主题：2007年9月1日消失的权证

580997 招行CMP1生命历程: 2006年3月2日
招行CMP1：于2006年3月2日起在上交所挂牌交易
招行CMP1(580997)根据招商银行2006年第一次临时股东大会暨相关股东会议通过的股权分置改革方案，公司接受委托向股权分置改革方案实施股权登记日在登记结算公司登记在册的流通股股东按转增前每10股无偿派发6份欧式认沽权证，以作为包括公司在内的招商银行非流通股股东向流通股股东执行对价安排的组成部分，共计224133.6679万份认沽权证。
根据上海证券交易所“上证权字[2006]3号文同意，公司支付的224133.6679万份认沽权证将于2006年3月2日起在上海证券交易所挂牌交易，权证交易简称“招行CMP1”，权证交易代码为“580997”。
一、权证主要条款
(一)基本情况
1、权证类型：欧式认沽权证；
2、发行人：招商局轮船股份有限公司；
3、发行方式：无偿派发；
4、标的证券代码：“600036”、标的证券简称：“G招行”；
5、初始行权价：5.65元；
6、初始行权比例：1:1，即1份认沽权证代表1股招商银行股票的卖出权利；
7、存续期：18个月，为2006年3月2日起至2007年9月1日；
8、行权期间：权证存续期满前5个交易日，为2007年8月27日起至2007年8月31日；
9、结算方式：股票给付方式结算，即认沽权证的持有人行权时，应交付公司股票，并获得依行权价格及相应股票数量计算的价款；
10、认沽责任承担方式：由包括公司在内的13家招商银行非流通股股东按比例进行承担。
11、权证上市数量：2,241,336,679份；
12、权证上市时间：2006年3月2日；
13、权证上市地点：上海证券交易所；
14、履约担保：中国工商银行深圳分行，中国建设银行深圳分行提供总额为127亿元的不可撤销连带责任担保；
15、权证上市一级交易商：中信证券股份有限公司、招商证券股份有限公司。
(二)认沽权证行权价格、行权比例的调整
1、当招商银行A股除权时，认沽权证的行权价、行权比例将按以下公式调整：
新行权价=原行权价×(招商银行A股除权日参考价/除权前一日招商银行A股收盘价)；
新行权比例=原行权比例×(除权前一日招商银行A股收盘价/招商银行A股除权日参考价)。
2、当招商银行A股除息时，认沽权证的行权比例保持不变，行权价格按下列公式调整：
新行权价=原行权价×(招商银行A股除息日参考价/除息前一日招商银行A股收盘价)。
(三)认沽权证交易和行权程序
1、根据《权证管理暂行办法》以及上交所和登记结算公司的有关规定，经上交所和登记结算公司认定，同时取得权证交易资格和结算资格的证券公司，可以自营或代理投资者买卖权证。单笔权证买卖申报数量不得超过100万份，申报价格最小变动单位为0.001元人民币。权证买入申报数量为100份的整数倍。当日买人的权证，当日可以卖出。
2、认沽权证的交易代码：“580997”。
3、认沽权证的交易简称：“招行CMP1”。
4、认沽权证持有人行权，应委托上交所会员通过上交所系统申报；认沽权证行权的申报数量为100份的整数倍；当日行权申报指令，当日有效，当日可以撤销；行权日买入的权证，当日可以行权。当日行权取得的标的证券，当日不得卖出；认沽权证的持有人行权时，应支付标的证券，并获得依行权价格及标的证券数量计算的价款。
5、认沽权证的行权代码：“582997”。
6、认沽权证的行权简称：“ES070901”。
7、认沽权证的上市交易日期：2006年3月2日。
二、认沽权证的理论价值分析
根据期权理论，招商银行流通股股东获得的认沽权证相当于看跌期权。认沽权证的价值可以按国际通行的权证估值模型Black-Scholes期权定价模型进行估算。估算参数如下：
1、权证的执行价为X＝5.65元；
2)权证的存续期限为T＝18个月；
3)无风险利率R＝1.81%；
4)股票年波动率σ＝33%；
对应招商银行A股不同股价，根据Black-Scholes期权定价模型及上述参数估算的认沽权证理论价值如下表：
招商银行A股价 5.30 5.45 5.60 5.75 5.90 6.05
(元/股)
认沽权证理论价值 0.97 0.90 0.84 0.78 0.73 0.67
(元/份)
注1：认沽权证作为招商银行A股票的衍生产品，其价值与招商银行A股票价值密切关联；上述理论价值分析均为模拟计算；上市后认沽权证的实际价值将受招商银行A股票当日交易价格及其他因素的影响而波动；
注2：根据有关规定，认沽权证上市当日的开盘参考价将由保荐机构计算后提交上交所，保荐机构将按照上述Black-Scholes公式依据上市前一交易日标的证券的收盘价计算权证上市日的开盘参考价；
注3：认沽权证上市当日设涨跌停限制。

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