主题：[转帖]07-08-16 招行权证的死亡游戏

假如咱俩赌一把，说好了，您的胜算只有20%，赢了翻倍，输了则血本无归，您愿意赌吗？招商认沽权证就是这样的死亡游戏。该权证下周五将是最后交易日，届时将成为一张废纸。换言之，今天买进权证的赌徒，在整体上将在数日后亏掉所有本金。虽然他们有机会将死亡的权利转让给其他赌客，但死亡的总数量是固定的，不是他就是他。有趣的是，这样的死亡游戏，仍有众多投资者参加，从天狼50L2可以看到，该权证日成交额数百亿，盘面上即时的未成交买单平均2亿元左右。换言之，每秒钟都有赌徒拿2个亿找死，但他们自己不这样认为，他们想象自己既聪明又高明，总有办法买下一张死亡通行证，再高价卖给另一个傻瓜。所有人都认为自己是这样的聪明人，问题是，谁当那只最后接盘的傻瓜呢？给您看看下午13：32分的截图：

　　为了节约版面，我们把图进行了剪裁粘贴。本图显示了当时场内非常有趣的博弈格局。先看委托总量，卖出委托6.1亿份，买入委托62.9亿份，买卖份数比9：1，这是表面现象，看委托均价，买方的平均委托价格只有4分钱，这说明大多数买盘并不傻，他们指望该权证瞬间跌到几分钱，再反弹到几毛钱，则一天10倍。从委托额看，卖出委托5.7亿元，买入委托2.2亿元，说明权证的持有者急于高价找个替死鬼，但盘面上敢在现价买入的赌徒不多。委托分布则显示强大的上行阻力，要想翻越委托分布图上巨大的蓝色峰，几乎是不可能的。这样，我们大致知道，此刻积极买入的买家，几乎没有多少胜算，但他们自己不知道。

　　很可能新投资者还不知道什么是权证，为了照顾本文众多的新股民读者，我们替大家整理一下招行权证CMP1的资料。这是一个认沽权证，简单的说就是该权证的持有者有权利在8月27日至8月31日按照1:1的比例向权证的发行者以5.45元/股的价格卖出招商银行的股票。5.45元称为该权证的行权价格，而现在招商银行正股的当前价格是35.01元/股，即便招商银行从今天开始连续跌停，到行权期时，其正股价格也远远高于权证的行权价格，因此可以肯定的说，招行权证本身已经没有任何价值，只是废纸一张。

　　昨天招行权证上涨了242.47%，今天最高涨幅达到了89%，这又是为了什么？这是典型的庄家炒作，是一种人为操纵行为。炒作该权证的是两个自然人帐号，目前已被证监会控制。这个庄家是死亡游戏的第一主角，其行为本身就是找死，“带头大哥”被抓，另一个高调自我炒作的股神被各大报传闻通缉，不管是真是假，管理层严管市场的意图是明确的。像这种民间大资金如此张扬的操纵市场，相当于当着交警的面闯红灯，弱智的很。这个小庄家之所以敢发动这个游戏，是因为他知道一个内幕消息：16日许多券商要注销9.45亿份创设的权证，这算是该权证的一条利好。

　　说到这里，我们需要盘点盘点招商认沽权证的大赢家，先谈谈创设与注销：根据交易所的规定，具有相应资格的券商，只要在中国结算登记公司的专用账户中存放一定数量的现金或者股票，经交易所同意，即可创设相应数量的权证。创设权证的条款和原始权证完全相同。权证创设后，创设人经交易所同意，可以申请注销其所创设的权证。券商的权证创设机制，意味着权证产品的流通盘会因为券商的创设和注销而变化，也意味券商可以择机在市场中以高价卖出权证，并在低位补回，再申请注销，赚取变相做空的收益。简而言之，在权证上，券商可以做空，创设相当于卖空，注销相当于平仓。

　　我们对券商创设注销招行权证的数据进行了统计，最早的创设权证的上市日期是6月18日，招行权证的第一次炒作始于6月7日，从6月7日至6月18日8个交易日中，招行权证从0.5元/每份左右涨到2.5元/每份左右，最高达到4.9元/每份。而自6月20日至6月22日3个交易日，是券商创设权证上市的密集区，这3天共有23.9亿份创设权证上市，这个数量甚至略高于原始权证的发行量22.41亿份。6月份招行的股价已经在20元以上运行，招行权证已经铁定是一张废纸，券商的创设，相当于把废纸卖了2元钱的高价，理论上，通过创设券商可以获得至少20亿无风险的大利润，权证赌徒需要为这个利润埋单。于是我们找到了死亡游戏的第一大赢家—— 券商。

　　再看权证的交易量，2007年沪市权证总交易量已经超过2.9万亿，以0.1%的佣金率计算，仅沪市权证交易就为券商带来了29亿的佣金收入，这是权证赌徒为赌场支付的费用。因而权证游戏的第二大赢家还是券商。

　　还有一个赢家不得不说，那就是发行权证的上市公司。权证是作为股改对价支付给资者的，参与股改的公众股东，在二级市场把权证卖掉，就获得了一定数额的补偿，而上市公司不需要支付一分钱，埋单的是二级市场的赌徒。这叫割狗尾巴喂狗。发行认沽权证时，大股东知道他的股价不可能在日后低于行权价，即便低于行权价，通过行权把股票统统买过来也是个大便宜。

　　我们谈的是理念问题，我期望天狼50的客户远离权证，理由很简单，如果您想发财，您会去赌场吗？赌场是个娱乐的地方，我们很多朋友出国旅游，不排斥到赌场转转，去之前要做的计划是输多少钱，输光了也很高兴，因为大家知道赌场的意义就在于体验输钱的快乐，如果不小心撞到大运，则更快乐。只有傻瓜才会把发财的梦想寄托于赌场，其结局地球人都知道。具体到招商认沽权证，其成为废纸的概率是100%，今天的收盘价是0.673元，换言之，从今天开始的买入方，要整体输掉25亿，话已至此，谁要去玩就随便吧。

　　今天大盘收阴，盘面资金没有崩溃。事实上今天大盘并没有跌多少，沪市453家上涨，320家下跌，投资者还赚了些小钱，指数的下跌主要是工商银行等大象股拖累的结果。如果看在大象股前期卖力托盘的份上，咱也不说什么了。大盘不能总收阳线，所谓“独阳不生，孤阴不长”，涨涨跌跌才是市场的和谐状态。

 

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